新股上市定位·鸿博股份（002229）

    港澳资讯·新股上市定位·鸿博股份（002229）
    上市定位：14.75 -16.25元
    基本情况：
    股票简称“鸿博股份”
    交易代码：002229
    发行方式：采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式
    总股本：8000万股
    发行股份：2000万股
    首次可流通股份：1600万股
    发行价格：13.88元/股
    发行市盈率：23.53倍
    中签率（％）: 0.068
    上市日期：
    上市地： 深圳
    主承销商：广发证券股份有限公司
    
    主要财务指标        2007年        2006年           2005年
    流动比率            1.89            2.06              2.08
    速动比率            1.63            1.73              1.78
    应收帐款周转率      11.43           11.19             13.68
    存货周转率          5.89            6.33              7.80
    资产负债率          28%             20%                17%
    每股净现金流量      0.62            1.34              -0.20
    每股收益            0.79            2.50              1.94
    营业收入(万元)      15491.4         10700.1           9460.1
    营业利润(万元)      4416.51         3738.97           3054.72
    净利润(万元)        4756.95         4993.76          3876.41
    
    募集资金投向：
    募集资金用途 （资金单位：万元）
    序号    项目名称                                         预计投资额
    1      高档商业票据印刷生产                                8,700
    线项目
    2      重庆数字化印刷基地建                                4,978
    设项目
    3      直邮商函数据处理及可                                4,680
    变印刷、邮发封装系统
    生产线
    4      全自动智能标签生产线                                4,980
    项目
           合计                                               23,338
    
    
    主要投资风险：
    1、汇率变动风险
    公司2005 年、2006 年及2007 年进口原材料（热敏纸）的金额分别为49.40万美元、143 万美元及380.36 万美元；此外，公司部分生产设备也需要从国外进口。因此，如果人民币汇率发生较大变动，将会一定程度影响公司的经营业绩。
    2、公司客户集中的风险
    公司主营业务中热敏纸印刷业务比重较大,而公司热敏纸产品集中应用于彩票行业,彩票行业目前仅有中国福利彩票发行管理中心与国家体育彩票管理中心（以下简称“国家体彩中心”）两家发行机构，因此，公司客户集中度较高。公司来源于国家体彩中心的业务收入占公司2005 年、2006 年及2007 年的主营业务收入的比例分别为77.54%、77.43%及56.70%。若国家体彩中心变更与公司的合作方式、彩票原材料价格大幅波动或者未来市场竞争加剧，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
    
    公司概况及上市定位
    公司是集卷式彩票、金融票证、卷式标签、数码防伪等多种业务为一体的综合新印刷企业。年产15000 吨各类票据、票证、存折，是国内规模最大的商业票据印刷企业之一，公司在华东、华南和西南地区具有良好的地域竞争优势，并以辐射全国。鸿博印刷是我国体育彩票印制企业的龙头，并是长江以南地区唯一一家体育彩票定点印制企业。
    公司拥有19 项专有技术，卷式热敏电脑票据产品技术国际领先，主导产品技术国内领先，成功开发国家创新项目有奖定额发票FHB-MSB 数字防伪印刷技术、福建省科技创新项目个性化票据印刷技术及远程印刷技。另外，公司拥有商业票据印刷所许多的各种资质，拥有中央国家机关和中央直属机关定点印刷资格，国家秘密载体复制许可资格，并取得了32 个政府财税部门的、银行、保险、公用事业单位等印刷定点企业资格。
        公司自设立伊始就定位于高端商业票据印刷的领先企业，目前在卷式热敏纸印刷、防伪商业票据、数据处理打印等高端商业票据印刷领域积累了丰富经验，生产工艺居于国内领先水平，公司的产品销售结构中，毛利率水平较高的电脑热敏票和财税发票的销售收入占总收入的比率历年均维持在75%以上，公司印刷业务毛利率水平维持在40%以上，并高于同行业上市公司的印刷业务毛利率水平。
    
    公司股票公开发行后，2007年摊薄每股收益为0.59元。根据港澳资讯定价模型测算，预计鸿博股份上市后的合理定价为 14.75 -16.25元。